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龙腾新年 | 重阳投资董事长王庆:龙年A股有望“破局迎新机”

2024-02-21 06:41    点击次数:114

  

  挥别玉兔,迎来祥龙。在这辞旧迎新的时刻,中国证券报邀请基金机构代表,为您送上新春祝福,分享感悟心得,展望投资宏图。

  经历了兔年的跌宕起伏后,农历龙年(甲辰年)A股市场的交易即将在春节长假后拉开大幕。一年之计在于春,春天的春机勃勃也往往预示着万物复苏和新的希望。日前,知名百亿私募重阳投资董事长王庆在接受中国证券报记者采访时表示,随着宏观经济和资本市场一系列政策利好的出台,市场的风险也已经基本释放,市场风险偏好也正在接近新的回升周期。展望龙年的A股,市场有望“破局迎新机”。

  对龙年市场持积极态度

  王庆表示,过去一年中国经济跌宕复苏,如期实现全年经济社会发展目标,但价格因素对企业利润带来一定影响。展望农历龙年,房地产市场拖累减弱、政府财政政策发力、经济新动能的支撑作用进一步加强等因素,将有助于中国经济企稳。从更长的视角看,市场的增长焦虑本质上是盈利焦虑。上市公司需要通过高质量发展,实现盈利从外延扩张到内生增长的转变。更加注重资本回报和更好走向全球,可能是新的经济环境下破解上市公司盈利困局的关键。

  与此同时,在新的一年中,国内流动性环境预计总体依然宽松,但可能呈现出一些新的特征。海外流动性环境在经历了2023年第三季度的快速收紧后,美元利率和汇率已经从高位显著回落,中国资产面临的估值压力缓解。未来国内和海外的流动性环境,预计均有利于股票市场。

  从政策面看,高层高度重视资本市场,2023年7月以来一系列组合拳的出台,表明了政策维护资本市场稳定的坚定决心。此外,房地产投资属性逐渐褪去之后,居民部门也需要寻找新的投资渠道。如果A股市场的赚钱效应能够有所改善,再配合一些引导长期资金入市的政策支持,A股市场的长期供求关系可能发生极大转变。从世界外部环境看,地缘政治等外部环境有望逐步转暖。

  综合以上分析,王庆表示,重阳投资对2024年中国股票市场持积极态度。从时间上看,以沪深300指数为代表的A股蓝筹股调整已近三年,港股恒生指数走弱已有四年。市场整体,特别是代表中国经济的主流股票估值已经非常有吸引力。当前宏观政策调节力度逐渐加大,美元利率及汇率已经大幅回落,投资者应该相信估值便宜就是“硬道理”,市场从量变到质变的时间正在临近。在市场风险基本释放之后,市场风险偏好也正在接近新的回升周期。

  看好三大板块投资机会

  王庆表示,重阳投资在农历龙年将持续挖掘中国经济走向高质量发展带来的机遇。具体而言,会重点关注三个板块的投资机会。一是全球新一轮科技革命下的泛科技板块,二是人口老龄化与中国药企出海交汇下的医药板块,三是持续迭代升级的先进制造业。

  第一,科技板块将受益于AI变革驱动,其中一条线索是从全球范围来看AI带来的技术变革。ChatGPT的成功标志着生成式人工智能迎来质变时刻,全球可能正处于新一轮科技变革的前夜。在供给端,AI对计算、存储和网络等能力的海量需求给整个硬件产业链带来新的增长驱动力,计算范式的变革也将深刻影响各个细分领域的技术发展方向,重塑行业格局。在应用端,AI将显著提升内容生产效率甚至制造业和商业运行效率,“普惠级成本”以及创新的产品和服务形态将催生新的需求,可能为很多行业带来变革机遇。当前AI引领的新一轮全球科技革命正处于爆发前夜,科技板块上中下游将持续出现投资机会。

  第二,中国医疗健康产业可能正在迎来需求扩大和供给升级的黄金机遇。中国已经步入老龄化社会,对医疗健康产品和服务的需求是刚性的。对比来看,受益于人口老龄化,过往亚洲发达国家的医疗费用在通缩和医保控费的背景下依然保持了稳定和持续的增长,占GDP比例逐年上升。同时,2023年以来国内医保政策更加温和,更加平衡医保控费和鼓励创新的关系,给予创新企业合理的价格回报。在供给侧,中国创新药企和医疗器械公司的竞争力都在增强。国内大部分创新药企在过去几年经历了融资和研发周期,目前已经进入产出收获期。2023年以来中国药企不仅海外授权数量和规模均出现井喷,披露的各种创新产品管线也更加丰富。中国的医疗器械企业也正在凭借技术进步和工程师红利走向全球,抢占更高端市场。从估值上看,医药板块调整充分,为这一板块提供了更好的买点。

  第三,先进制造业的空间广阔。中国是全球制造业第一大国,拥有最完整的工业体系。随着制造业持续的迭代升级,中国在很多制造业的细分领域都已经实现了追赶甚至超越,这些小的量变的积累最终会在一些领域形成更大范围的质变。借助国内的产业链规模和劳动力成本优势,中国制造具有更高的性价比。同时,随着中国制造品牌声誉的积累,这类公司在海外市场的竞争力也会越来越强。